[ผู้เขียนฝากถึงผู้อ่าน]

บทนี้เป็นบทที่ต้องอ่านสำหรับผู้อ่านหนังสือเล่มนี้ทุกคน

ผมบังเอิญไปเห็นความคิดเห็นในบทที่ 48 และพบว่าผู้อ่านบางคนไม่ค่อยเข้าใจหรือเข้าใจผิดเกี่ยวกับเรื่องการเงินและโครงสร้างการถือหุ้นของ Blue Star Technology

อาจมีผู้อ่านมากกว่าหนึ่งหรือสองคน ดังนั้น จ้าวหลิง จึงคิดที่จะเขียนบทแยกต่างหากเพื่ออธิบาย

แต่ก่อนที่ผมจะพูดถึงเรื่องนี้ ผมอยากจะใช้บทเดียวนี้เพื่อพูดถึงธีมของหนังสือเล่มนี้และพูดทุกอย่างที่ผมอยากจะพูด ในอนาคต พยายามอย่าเปิดบทแยกต่างหากเพื่อพูดอะไรเพิ่มเติม

ธีมหลักของ “การผูกขาดเทคโนโลยีระดับโลก” คือ 【ธุรกิจ + เทคโนโลยี】 ในช่วงแรกจะเอนเอียงไปทางธุรกิจและการเป็นผู้ประกอบการ ตัวเอกถูกตั้งค่าให้มาถึงในปี 2003 โดยไม่มีอะไรเลย หากคุณต้องการเล่นกับเทคโนโลยีระดับสูง คุณต้อง “ใช้เงิน” มันเป็นเรื่องยากที่จะสร้างความก้าวหน้าโดยไม่มีเงินลงทุนในการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เพราะตัวเอกไม่มีพ่อเป็นระบบหรืออะไรทำนองนั้น เขาเป็นเพียงอัจฉริยะในอนาคตที่มาถึงในปี 2003

หากคุณต้องการเห็นพล็อตที่ตัวเอกพัฒนาชิป 7 นาโนเมตรในปี 2003 และเอาชนะ Intel และ IBM ได้ หนังสือเล่มนี้จะไม่มีเนื้อหาดังกล่าว เพราะนี่คือปี 2003

ดังนั้นหนังสือเล่มนี้จะมีความสมจริงมากขึ้น ในยุคนี้ ตัวเอกด้วยวิสัยทัศน์ที่ก้าวหน้าและสติปัญญาที่เป็นอัจฉริยะ ล้ำหน้ากว่ายุคของเขาประมาณ 5 ปีในด้านเทคโนโลยีและรูปแบบธุรกิจ สิ่งนี้จะไม่เพียงช่วยให้เขาเอาชนะคู่แข่งได้เท่านั้น แต่ยังจะดูเกินจริงเล็กน้อยโดยไม่หลุดจากความเป็นจริงมากเกินไป ซึ่งจะสมเหตุสมผลกว่า

ตัวอย่างเช่น การระดมทุนของตัวเอก นอกเหนือจากการเริ่มต้นจากศูนย์แล้ว ยังมีจุดประสงค์เพื่อโลกาภิวัตน์ด้วย เขาต้องการเข้าสู่ตลาดอเมริกาเหนือและผูกมัด Wall Street ผ่านการระดมทุน มีเพียงวิธีนี้เท่านั้นที่เว็บไซต์เครือข่ายสังคมออนไลน์อย่าง Blue Space จะสามารถเข้าสู่ตลาดท้องถิ่นได้สำเร็จ ถ้าในชีวิตจริง เว็บไซต์เครือข่ายสังคมออนไลน์อย่าง Blue Space ก็เข้าสู่ตลาดอเมริกาเหนือได้ยาก แม้ว่าจะมี “เจ้าพ่อท้องถิ่น” อย่าง Wall Street มันก็ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ที่จะเขียนให้สมเหตุสมผลมากขึ้นในนิยาย แต่มันอาจไม่ผ่านการตรวจสอบ ดังนั้น จ้าวหลิง จึงสามารถเขียนให้สมเหตุสมผลที่สุดเท่าที่จะทำได้ภายใต้กฎที่อนุญาต

แต่แล้วอีกครั้ง นิยายเรื่องนี้เป็นเรื่องแต่งขึ้นมา ท้ายที่สุดแล้วมันต้องสูงกว่าชีวิตจริง ไม่อย่างนั้นจะไม่มีความตึงเครียดและจะกลายเป็นพงศาวดาร ผมคิดว่าผู้อ่านจะเห็นด้วยกับเรื่องนี้ เหมือนกับตัวละคร ฉินเว่ยมู่

ภายใต้สถานการณ์ปกติ ฉินเว่ยมู่ วัย 22 ปี อาจจะยังเรียนอยู่ในระดับบัณฑิตศึกษาและยังไม่จบการศึกษา แต่ในการตั้งค่า เธอเป็นทนายความชั้นยอดที่มีความเชี่ยวชาญในกิจการทางกฎหมาย และเป็นทนายความที่เชี่ยวชาญด้านกิจการทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับต่างประเทศ แม้ว่าคนแบบนี้จะมีอยู่จริง ความน่าจะเป็นก็ต่ำมาก ดังนั้นจึงมีคำว่า “อัจฉริยะ” ในเมื่อความน่าจะเป็นที่คนแบบนี้จะปรากฏในความเป็นจริงต่ำมาก แน่นอนว่ามันสามารถปรากฏในนิยายได้ หากคุณยืนกรานที่จะโต้เถียงกับการตั้งค่า จ้าวหลิง ก็ทำได้เพียงยิ้มอย่างขมขื่น...o(╥﹏╥)o

เพื่อสร้างตัวละคร ฉินเว่ยมู่ วิธีที่ใช้ในข้อความคือการสร้างคุณลักษณะของทนายความสาวสวยคนนี้ผ่านความเป็นมืออาชีพของเธอในกิจการทางกฎหมายและความช่วยเหลือของเธอที่มีต่อตัวเอก แม้ว่าตัวเอกจะเดินทางข้ามเวลา แต่เขาไม่ใช่คนที่มุ่งเน้นเรื่องกฎหมายในชีวิตก่อนหน้า เขารู้เรื่องเล็กน้อย แต่ความเป็นมืออาชีพของเขาไม่ดีเท่ากับมืออาชีพอย่างแน่นอน ในการบริหารบริษัท คุณต้องเข้าใจกฎหมาย มิฉะนั้นช่องโหว่ในรายละเอียดอาจนำไปสู่ความเสี่ยงในการควบคุมที่ใหญ่มาก ดังนั้นบทบาทของตัวละคร ฉินเว่ยมู่ จึงถูกสะท้อนออกมา

...

โอเคครับ กลับมาที่หัวข้อเรื่องปัญหาการเงินและปัญหาการควบคุมหุ้นของ Blue Star Technology ที่กล่าวมาข้างต้น

ประการแรก เกี่ยวกับปัญหาการเงิน โดยทั่วไปแล้ว การระดมทุนต้องดำเนินการโดยประเมินมูลค่าบริษัทก่อน มีสองวิธี คือ การประเมินมูลค่าก่อนการระดมทุน และการประเมินมูลค่าหลังการระดมทุน วิธีแรกเป็นประโยชน์ต่อ VC เพราะพวกเขาต้องโอนหุ้นมากขึ้น ในขณะที่วิธีหลังเป็นประโยชน์ต่อทีมผู้ประกอบการเพราะพวกเขาต้องโอนหุ้นน้อยลง ในความเป็นจริง สำหรับโครงการที่ดี ผู้ก่อตั้งจะเลือกรูปแบบการระดมทุนแบบหลังหากพวกเขาไม่ได้โง่

ความแตกต่างระหว่างสองวิธีนี้คือ เงินที่ VC ระดมทุนมาในวิธีแรกจะไม่ถูกเจือจาง ในขณะที่วิธีหลังจะถูกเจือจางบางส่วน

ยกตัวอย่างในหนังสือ หากมูลค่าก่อนการระดมทุนคือ 5 พันล้าน และมูลค่าหลังการระดมทุน 600 ล้านคือ 5.6 พันล้าน เงินทุน 600 ล้านจะไม่ถูกเจือจาง อย่างไรก็ตาม หากการประเมินมูลค่าขึ้นอยู่กับมูลค่าหลังการระดมทุน เงินใหม่ที่ VC ลงทุนก็จะถูกเจือจางด้วย และหุ้นที่โอนก็จะลดลงอย่างแน่นอน ดังนั้นในกรณีการระดมทุนจริง หากผู้ก่อตั้งแข็งแกร่ง ส่วนใหญ่จะทำตามแผนหลัง

คำถามนี้ไม่น่าจะมีข้อสงสัย สำหรับมาตราการต่อต้านการเจือจางแบบถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักและอื่นๆ ผมจะไม่พูดมาก

มาพูดถึงโครงสร้างการถือหุ้นกันบ้าง ตัวเอกจะรักษาการควบคุมบริษัทได้อย่างไรในกระบวนการเจือจางหุ้นที่ต่อเนื่อง?

ผู้อ่านที่ไม่ค่อยเข้าใจสามารถย้อนกลับไปอ่านเนื้อหาใน “บทที่ 3” และ “บทที่ 35” ได้ ผมจะอธิบายสั้นๆ ที่นี่สำหรับผู้อ่านที่ขี้เกียจ

คำถามนี้ใช้สองบทเพื่อจัดระเบียบปัญหาเกี่ยวกับวิธีการควบคุมบริษัทโดยใช้ “ระบบหุ้น AB” และ “สามคณะกรรมการและหนึ่งชั้น” ตามลำดับ หากคุณเข้าใจสองบทนี้ คุณจะรู้ว่าไม่ว่าหุ้นจะถูกเจือจางมากแค่ไหน ตัวเอกก็จะยังคงมีการควบคุมบริษัทอย่างสมบูรณ์

ประการแรก พล็อตในบทที่ 3 เขียนว่าการออกแบบระดับบนสุดของ Blue Star Technology ใช้ระบบหุ้น AB ซึ่งเป็นกรอบการทำงานขั้นพื้นฐานที่สุด สิ่งที่เรียกว่าหุ้น AB หมายถึงหุ้นที่เท่ากันแต่มีสิทธิออกเสียงที่แตกต่างกัน หุ้น Class B มีสิทธิออกเสียง 20 เสียงต่อหุ้น และหุ้น Class A มีสิทธิออกเสียง 1 เสียงต่อหุ้น หาก “เสี่ยวหมิง” เป็นนักลงทุนใน Blue Star Technology และถือหุ้น 80% แต่เนื่องจากเป็นหุ้น Class A 80% สิทธิออกเสียงของเสี่ยวหมิงในการประชุมผู้ถือหุ้นจึงน้อยกว่า 17%

หุ้น Class B แม้จะมีเพียง 20% แต่ก็มีสิทธิออกเสียงมากกว่า 80% ดังนั้น สำหรับเรื่องทั่วไป การถือหุ้นที่ควบคุมได้ต้องมีสิทธิออกเสียงมากกว่า 51% ในขณะที่สำหรับเรื่องสำคัญ การถือหุ้นที่ควบคุมได้ต้องมีสิทธิออกเสียงมากกว่า 67% เสี่ยวหมิงมีเพียง 17% ซึ่งหมายความว่าเขาไม่มีคะแนนเสียงเพียงพอที่จะผ่านข้อเสนอ และไม่มีคะแนนเสียงเพียงพอที่จะคัดค้าน

1140

หลังจากการระดมทุนรอบ A ตัวเอกในหนังสือถือหุ้น Class B ประมาณ 57% และสิทธิออกเสียงมากกว่า 96% นี่คือเมื่อ ซูยง และหุ้นที่สงวนไว้สำหรับพูลตัวเลือกที่ตัวเอกถืออยู่ถูกจัดประเภทเป็นหุ้น Class A

ระบบหุ้น AB แก้ไขอันตรายที่ซ่อนอยู่ของการควบคุมของตัวเอกในการประชุมผู้ถือหุ้น ในความเป็นจริงยังมีช่องโหว่อยู่ แม้ว่าจะไม่ใช่ช่องโหว่ที่พลิกผัน แต่ก็ยังสร้างปัญหามาก เมื่อ Blue Star Technology เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ โครงสร้างการถือหุ้นจะได้รับการปรับโครงสร้างและปรับเปลี่ยนใหม่ ซึ่งน้อยกว่าหนึ่งบทในเนื้อหา ดังนั้นผมจะเก็บเป็นความลับไว้ที่นี่

สิ่งสุดท้ายคือการควบคุม “สามคณะกรรมการและหนึ่งชั้น” ซึ่งอธิบายไว้สั้นๆ ในบทที่ 35 เดิมทีบทนี้มีคำบรรยายมากกว่า 5,000 คำ แต่ผมพบว่ามีการบอกว่าควรจะ “เป็นที่นิยม” น้อยลง ดังนั้นผมจึงลดเนื้อหาให้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้ ถ้ารู้ก่อนหน้านี้ ผมก็จะไม่ลบมัน และก็ไม่จำเป็นต้องเปิดบทแยกต่างหากนี้ o(╯□╰)o

หุ้นนั้นซับซ้อนอย่างยิ่ง และมันจะซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเวลาผ่านไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ หุ้นที่หมุนเวียนบางส่วนจะเปลี่ยนมืออยู่ตลอดเวลา และคุณก็ไม่สามารถทราบตัวตนของผู้ถือหุ้นบางรายได้เลย และยังมีส่วนการถือครองไขว้ต่างๆ อยู่เบื้องหลัง

“สามคณะกรรมการและหนึ่งชั้น” คือ หน่วยงานที่มีอำนาจสูงสุดของบริษัท การประชุมผู้ถือหุ้น, หน่วยงานตัดสินใจสูงสุด, คณะกรรมการบริหาร, หน่วยงานกำกับดูแลสูงสุด, คณะกรรมการกำกับดูแล, และหน่วยงานบริหารสูงสุด, ชั้นการบริหารหลัก

การประชุมผู้ถือหุ้นไม่สามารถจัดการบริษัทได้โดยตรง ดังนั้นแม้ว่าคุณจะเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด คุณก็ไม่สามารถไล่แม้กระทั่งคนทำความสะอาดได้หากคุณไม่ได้ดำรงตำแหน่งในบริษัท หากผู้จัดการชอบคุณ เขาอาจจะให้ความช่วยเหลือและจ้างคุณเป็นคนทำความสะอาด

จากนั้นผู้ถือหุ้นจะอนุญาตให้คณะกรรมการบริหารจัดการเรื่องนี้ คณะกรรมการบริหารจะตัดสินใจเกี่ยวกับข้อเสนอและมอบหมายการตัดสินใจนั้นให้กับระดับบริหาร ซึ่งก็คือระดับผู้บริหารระดับสูง รวมถึง CEO, CFO และ O อื่นๆ ที่หลากหลาย

สุดท้าย คณะกรรมการกำกับดูแลมีอำนาจในการกำกับดูแลคณะกรรมการบริหารและระดับบริหาร มีอำนาจในการตรวจสอบบัญชี สามารถนำหน่วยงานตรวจสอบบัญชีบุคคลที่สามมาตรวจสอบบัญชีได้ ทำการแก้ไขและเตือนผู้บริหารของบริษัท และมีอำนาจในการเรียกประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญโดยไม่ต้องผ่านการประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อลงคะแนนเสียงให้กับผู้บริหารของบริษัท เช่น การถอดถอนประธาน

“สามคณะกรรมการและหนึ่งชั้น” ของบริษัทไม่ได้ดูเหมือนเป็นสถาบันของรัฐในเวอร์ชันที่เล็กกว่าเหรอ? พวกมันสอดคล้องกับสภาประชาชนแห่งชาติ, คณะกรรมาธิการถาวรของสภาประชาชนแห่งชาติ, ... สำนักบริหารสื่อ, ความมั่นคงสาธารณะ และสำนักบริหารการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ตัวเอกได้เข้าควบคุมบริษัทอย่างเต็มที่ผ่าน “สามคณะกรรมการและหนึ่งชั้น” ได้อย่างไร? ในขณะที่พล็อตดำเนินไป ทั้งหมดนี้ได้รับการแก้ไขแล้ว และ ฉินเว่ยมู่ ก็ได้แสดงบทบาทของเธอในเรื่องนี้ด้วย

ควบคุมคณะกรรมการบริหารผ่านระบบหุ้น AB และอำนาจยับยั้ง; ควบคุมคณะกรรมการบริหารโดยมีสิทธิ์เสนอชื่อกรรมการมากกว่าครึ่งหนึ่งของที่นั่ง; ควบคุมคณะกรรมการกำกับดูแลโดยให้คนของตนเองดำรงตำแหน่งหลักในคณะกรรมการกำกับดูแล (ผู้บริหารไม่สามารถดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการกำกับดูแลได้ แต่คนอื่นๆ ในบริษัทสามารถทำได้) ไม่ต้องพูดถึงชั้นหลัก ตัวเอกตอนนี้คือผู้ควบคุมเรือ ตราบใดที่เขาควบคุมคณะกรรมการบริหาร เขาก็สามารถไล่ผู้บริหารได้ตลอดเวลา

หากเราทำตามคำจำกัดความของกฎหมายบริษัท ตัวเอกเป็นผู้จัดการทั่วไปของ Blue Star Technology นั่นคือผู้จัดการการดำเนินงานโดยรวม และทั้ง CEO หรือประธานาธิบดีก็ไม่ถูกกฎหมาย

อำนาจของผู้จัดการทั่วไปนั้นยิ่งใหญ่กว่า CEO แต่ก็แตกต่างกันในต่างประเทศ หัวหน้าของระดับบริหารในต่างประเทศคือ CEO ดังนั้น เพื่อที่จะจัดการกับชาวต่างชาติได้ดีขึ้น จึงมีการใช้คำว่า CEO ด้วย เพราะเมื่อ CEO ชาวต่างชาติได้ยินว่าคนที่ประชุมกับเขาเป็นผู้จัดการทั่วไป เขาจะรู้สึกว่าคนที่คุณส่งมานั้นไม่ได้อยู่ในระดับเดียวกับเขา ซึ่งเป็นการดูถูก และเขาอาจจะปฏิเสธที่จะหารือเรื่องธุรกิจกับคุณ

ดังนั้นในความเป็นจริง โลกจึงเต็มไปด้วย CEO

ดังนั้น หลังจากสรุปสั้นๆ นี้แล้ว ผู้อ่านที่รักของผมก็ไม่ควรมีข้อสงสัยใดๆ อีกต่อไป

แม้ว่าหุ้นของตัวเอกจะถูกเจือจางในกระบวนการระดมทุนซ้ำๆ แต่เขาก็ยังคงรักษาการควบคุมบริษัทอย่างสมบูรณ์ผ่านการจัดการของ “สามคณะกรรมการและหนึ่งชั้น” ผมไม่รู้ว่าคุณยังจำสิ่งที่ตัวเอกพูดในบทความได้หรือไม่ นั่นคือ: โลกไม่ได้เป็นของฉันทั้งหมด แต่มันเป็นของฉันเพื่อการใช้งานโดยสมบูรณ์

อาจมีข้อกังวลเกี่ยวกับเงินปันผลด้วย ในความเป็นจริงแล้ว หากตัวเอกเป็นคนโลภเล็กน้อย ผู้ถือหุ้นก็จะไม่ได้รับเงินปันผลมากนัก เพราะการจะจ่ายเงินปันผลหรือไม่นั้นถูกตัดสินโดยผู้บริหาร ซึ่งหมายความว่าตัวเอกมีสิทธิ์ขาด

ตัวอย่างเช่น ตัวเอกตัดสินใจในการประชุมคณะกรรมการว่าเพื่อประโยชน์ในการพัฒนาของบริษัท จะไม่มีการจ่ายเงินปันผลในปีนี้ ในฐานะผู้ถือหุ้น คุณทำได้เพียงเฝ้าดูอย่างช่วยไม่ได้ แต่กฎหมายบริษัทระบุว่าบริษัทต้องจ่ายเงินปันผลหากทำกำไรติดต่อกันห้าปี

ตัวเอกบอกว่าโอเค ไม่มีปัญหา งั้นเรามาจ่ายกันครั้งเดียว กำไรสุทธิรวมในช่วงห้าปีที่ผ่านมาคือ 5 พันล้านหยวน และในครั้งนี้เราจะนำเงิน 500,000 หยวนออกมาเป็นเงินปันผล... ถ้าคุณเป็นผู้ถือหุ้น ผมจะถามคุณว่าคุณโกรธหรือไม่ 2333

แม้ว่ากฎหมายบริษัทจะระบุว่าต้องมีการจ่ายเงินปันผลติดต่อกันเป็นเวลาห้าปี แต่ก็ไม่ได้ระบุว่าต้องจ่ายเท่าไหร่ ดังนั้น 500,000 หยวนจึงเป็นเพียงสัญลักษณ์แห่งความขอบคุณ ผมเดาว่าถ้าผู้ถือหุ้นรู้ว่ากำไรสุทธิคือ 5 พันล้าน มันจะน่าหงุดหงิดยิ่งกว่าการไม่จ่ายเงินปันผลเลย

ในความเป็นจริง ตัวอย่างเช่น Apple มีเงินสดสำรองมากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ไม่ได้จ่ายเงินปันผลมานานกว่าสิบปี

ไม่เพียงแค่นั้น ยักษ์ใหญ่ที่จดทะเบียนส่วนใหญ่ในตอนนี้ก็ไม่ได้จ่ายเงินปันผล Apple ไม่จ่ายเงินปันผล แต่ผู้ถือหุ้นก็ทำกำไรมหาศาล ตราบใดที่ราคาหุ้นสูงขึ้น ผู้ถือหุ้นก็จะไม่สนใจเงินปันผล เงินปันผลเป็นกำไรเล็กน้อย หากคำนวณเงินปันผลตามสัดส่วนการถือหุ้น ผลตอบแทนจะต่ำมากสำหรับผู้ถือหุ้นรายย่อย แต่ถ้าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าหรือหลายเท่า การขายหุ้นบางส่วนเพื่อถอนเงินเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุด ดังนั้นทุกคนจึงชอบซื้อขายหุ้น

นั่นคือทั้งหมดที่ผมมี ผมไม่รู้ว่ามีกี่คนที่อ่านเรื่องนี้อย่างตั้งใจ หากคุณได้อ่านเรื่องนี้ โปรดหัก 1

นั่นคือทั้งหมดที่ผมจะพูด บางครั้งมันก็น่ารำคาญและน่าขยะแขยงจริงๆ ที่ต้องพูดถึงเนื้อหาประเภทนี้ในสไตล์ที่ได้รับความนิยม จ้าวหลิง ไม่มีคุณสมบัติและสิทธิ์ที่จะบังคับความจริงที่ยิ่งใหญ่บางอย่างให้ผู้อ่าน ดังนั้นผมจะโพสต์คำบ่นของผมที่นี่ ผมจะไม่เปิดบทแยกต่างหากที่คล้ายกันเพื่ออธิบายในภายหลัง และผมจะยังคงอัปเดตเนื้อหาหลักต่อไป

แต่มีสิ่งหนึ่งที่แม้ว่าผู้คนจะเกลียดคุณหรือไม่ชอบคุณ คุณก็ยังต้องตะโกนออกมาอย่างหน้าไม่อาย...กลิ้งไปบนพื้นเพื่อขอคำแนะนำ การสะสม การลงทุน และการขึ้นสู่จุดสูงสุดของชาร์ต~~~

(??ω??)