บทที่ 380 การแจกอั่งเปาครั้งใหญ่

บทที่ 380 การแจกอั่งเปาครั้งใหญ่

ช่วงปลายปี 1986 เศรษฐกิจโดยรวมของอเมริกากำลังเติบโต ยกเว้นอุตสาหกรรมหนักอย่างเหล็ก ยานยนต์ และเคมีภัณฑ์ ส่วนอื่นค่อนข้างไปได้ดี

สำหรับอุตสาหกรรมใหม่อย่าง IT และสื่อ สถานการณ์แตกต่างโดยสิ้นเชิง ซิลิคอนวัลเลย์เล็กๆ ดูเหมือนจะเป็นแหล่งกำเนิดปาฏิหาริย์ไม่รู้จบ

ปีนี้ คอมแพคสานต่อตำนานของผู้บุกเบิกรุ่นก่อน บริษัทที่มีทุนจดทะเบียนเพียง 10 ล้านดอลลาร์ เติบโตกลายเป็นบริษัทในฟอร์จูน 500 ภายในเวลาไม่กี่ปี

หากวัดจากระยะเวลา มีเพียงเลเจนด์เวิลด์เท่านั้นที่เทียบได้

ในเรื่องการสร้างผลิตภัณฑ์มวลรวม มีการถกเถียงว่าบริษัทไหนมีส่วนมากกว่า ในสายตาหลายคน เลเจนด์เวิลด์ดูเหมือนบริษัทกระดาษมากกว่า ไม่น่าเชื่อถือเท่าคอมแพค

แต่พนักงานของทั้งสองบริษัทไม่คิดเช่นนั้น เมื่อเปรียบเทียบรายได้พนักงานในระดับเดียวกัน จะพบว่าเลเจนด์เวิลด์จ่ายมากกว่าอย่างเห็นได้ชัด

สหภาพแรงงานจึงมีสถานะกระอักกระอ่วนในบริษัทของเขา วิลเลียม ไวท์มีระบบการให้รางวัลและลงโทษของตัวเอง ไม่เปิดโอกาสให้โต้แย้ง

ใครไม่เชื่อฟังก็ออกไป ส่วนคนที่ทำงานดีก็ได้รับสวัสดิการและผลประโยชน์มากมาย พอถึงปลายปีก็มีอั่งเปาก้อนใหญ่

ต้องยอมรับว่าความเด็ดขาดแบบนี้ได้รับความนิยมอย่างมาก คนงานไม่สนใจที่มาที่ไปของทุกสิ่ง ใครให้ผลประโยชน์พิเศษ คนนั้นคือผู้ใจดี

"ฟิลสัน หนี้สินของฉันมากไปหน่อย เศรษฐกิจอเมริกาตอนนี้ไม่สมดุล ลดสัดส่วนการถือครองบางส่วนดีกว่า" วิลเลียมกล่าวขณะมองรายงานทางการเงิน

"ได้ครับบอส สัดส่วนเงินปันผลยังคงเท่าเดิมหรือไม่?"

วิลเลียมพยักหน้า "แน่นอน ถึงการซื้อหุ้นคืนจะใช้เงินไปเยอะ แต่เกมก็ขายได้ดีไม่ใช่หรือ? จ่ายเงินปันผลก้อนใหญ่ดีกว่า"

"บอสครับ ยอดขายเกมเริ่มถดถอย ถ้าเป็นอย่างนี้ต่อไป ปีหน้าอาจไม่สดใสเท่าไร"

"ไม่เป็นไร" วิลเลียมยักไหล่ "คุณก็รู้นี่ฟิลสัน คดีกับกระทรวงยุติธรรมเราชนะไม่ได้ แทนที่จะเสียเปรียบเมื่อแพ้ ยอมเสียไก่ไป แล้วให้สุนัขปีนกำแพงหนีดีกว่า"

"ก็จริงครับ เกมของเราถ้ายังพอใช้ได้ แต่พวกผู้ผลิตภายนอกเหล่านั้นชัดเจนว่าสุ่มสี่สุ่มห้า"

"ใช่ ให้แผนกกฎหมายจับตาดู ถ้าใครติดป้ายอนุญาตโดยพลการ ฟ้องให้พวกเขาล้มละลายเลย"

"ได้ครับ ผมจะไปจัดการทันที"

ปีนี้เจ้านายทำกำไรหนักมาก ลูกน้องย่อมได้รับผลประโยชน์มากมาย โดยรวมแล้ว ถือว่าเป็นปีแห่งความอุดมสมบูรณ์

แผนการจ่ายเงินปันผลของเลเจนด์เวิลด์ดึงดูดความสนใจอย่างมาก แม้เผชิญปัญหาต่อเนื่อง แต่เงินปันผลกลับเพิ่มขึ้น 10% จากปีที่แล้ว

เมื่อเห็นแผนนี้ เหล่านักวิเคราะห์วอลล์สตรีทได้แต่หมดอาลัย ก่อนหน้านี้ ไม่มีบริษัทไหนคาดการณ์เงินปันผลของเลเจนด์เวิลด์สูงเกินไป ทุกคนคิดว่าพวกเขาต้องสำรองเสบียงไว้ใช้ในยามยาก

เหตุผลก็ชัดเจน บริษัทเกมผุดขึ้นเหมือนหน่อไม้หลังฝน ผุดตรงนั้นที ตรงนี้ที เมื่อเกมเหล่านี้วางตลาดพร้อมกัน ย่อมแบ่งยอดขายของเลเจนด์เวิลด์

คิดว่าแค่ PS2 ไม่เปิดจะพอหรือ?

เป็นไปไม่ได้หรอก ต้องมีคนไม่กลัวตายมาหาเรื่องแน่ อเมริกาไม่เคยขาดคนแบบนี้

ยากที่จะวิจารณ์คุณธรรมของคนเหล่านี้ หากไม่มีเรื่องผิดปกติ พวกเขามักเป็นแบบอย่างทางศีลธรรม รัฐมนตรียุติธรรมคนปัจจุบันก็เช่นกัน จุดที่น่าสงสารของเขาคือเขาชอบยึดติดกับแบบแผนเก่าเกินไป

ดังนั้น ทุกคนจึงคิดว่ากำไรของเลเจนด์เวิลด์จะลดลง ข้อได้เปรียบจากการผูกขาดจะอ่อนลง หากคาดการณ์ไม่พลาด อีกไม่กี่ปีอาจกลายเป็นบริษัททั่วไป แต่วิลเลียม ไวท์ดูเหมือนจะไม่เล่นตามกฎอีกครั้ง ไม่สนใจภาพลักษณ์ เลือกจ่ายเงินปันผลก้อนใหญ่อีกรอบ

จะว่าอย่างไรดี ผู้ถือหุ้นอาจพอใจ แต่นักลงทุนรายย่อยอาจไม่ บางคนอาจบอกว่า "ไม่เข้าใจ ทั้งสองประเภทต่างกันตรงไหน?"

ต่างกันมาก อย่างน้อยคนที่นั่งในบอร์ดบริหาร พวกเขาไม่สามารถขายหุ้นตามใจชอบ ต้องประกาศแจ้ง ส่วนผู้ถือหุ้นรายย่อยในตลาดหวังให้ราคาหุ้นพุ่งสูง เป็นสองทัศนคติที่แตกต่างกัน

บริษัทที่รับประกันราคาหุ้นเสถียรและจ่ายเงินปันผลสูงย่อมได้รับความนิยมมากที่สุด เลเจนด์เวิลด์ก่อนถูกสอบสวนการผูกขาดเป็นบริษัทประเภทนี้

เมื่อราคาหุ้นผันผวนมากขึ้น นักลงทุนรายย่อยที่อนุรักษ์นิยมเริ่มขายทำกำไร พวกเขามีความกลัวความเสี่ยงสูง ไม่ชอบหุ้นที่ขึ้นๆ ลงๆ

คนระมัดระวังจากไป ที่เหลือย่อมเป็นปัจจัยไม่มั่นคง ดังนั้น หุ้นของเลเจนด์เวิลด์จึงเริ่มขึ้นๆ ลงๆ อีกครั้ง

สิ่งเดียวที่แตกต่างคือไม่มีสถาบันไหนยอมรับธุรกิจขายชอร์ต พวกนี้ก็เจ็บตัวมาก คุณยอมแพ้ออกจากตลาดกระโดดตึกไป แต่พวกเขาต้องรับผิดชอบ ความสูญเสียไม่ใช่ตัวเลขเล็กน้อย ถ้าเกิดขึ้นอีกสองสามครั้ง สถาบันก็อาจพังได้

ที่น่าหงุดหงิดที่สุดคือ เลเจนด์เวิลด์ยังซื้อหุ้นคืนไม่เสร็จ นั่นหมายความว่าพวกเขาพร้อมลงมือได้ทุกเมื่อ

นอกเหนือจากบริษัทนี้ กิจการอื่นๆ ของวิลเลียม ไวท์ก็จ่ายเงินปันผลจริงจัง ในยุคที่เงินสดเป็นราชา คนทำแบบนี้มีไม่มาก

"บอสครับ กองทุนในเครือวิลเลียม ไวท์กำลังขายออก แม้จำนวนไม่มาก แต่มุ่งมั่นมาก" นักวิเคราะห์รายงาน

"แปลก นี่เขากำลังวางแผนอะไร? ปลายปีแล้ว ไม่น่าจำเป็นนะ" ผู้บริหารขมวดคิ้ว

"มีความเป็นไปได้ไหมที่จะถอนหุ้นออกจากตลาดอเมริกา?"

"ระยะสั้นยังมองไม่ออก แต่ถ้าจะเล่นงานเขาอีกสักครั้ง เขาอาจจะแปรเป็นบริษัทเอกชนและถอนหุ้นจริงๆ" ผู้บริหารรายหนึ่งวิเคราะห์อย่างจริงจัง

"ไปสืบเรื่องนี้จากแบล็กที่โกลด์แมนแซคส์หน่อย ดูว่ามีความเป็นไปได้หรือไม่" มอร์แกนสแตนลีย์ตอนนี้อยู่ในตำแหน่งที่ลำบากใจ แม้ความสัมพันธ์กับวิลเลียม ไวท์จะผ่อนคลายขึ้น แต่ก็กลับไปเหมือนเดิมไม่ได้แล้ว

ชายชราคิดมากเกินไป ราคาหุ้นตอนนี้ยังค่อนข้างแข็งแกร่ง จะถอนหุ้นได้อย่างไร โดยทั่วไป เมื่อราคาหุ้นไม่สะท้อนพื้นฐานของบริษัท ผู้ถือหุ้นรายใหญ่จึงจะเลือกทำเช่นนี้

เลเจนด์เวิลด์ไม่มีปัญหานี้ ราคาหุ้นปัจจุบันค่อนข้างสมเหตุสมผล "มีดป้ายเนย" จากกระทรวงยุติธรรมแม้จะสร้างปัญหา แต่ไม่ถึงขั้นต้องถอนหุ้น

ไม่ว่าวิลเลียม ไวท์จะไม่เอาไหนแค่ไหน ช่วงปลายปีก็ยังวุ่นวายมาก ทุกครั้งที่ถึงช่วงนี้ ต้องปรับเปลี่ยนบุคลากรและวางแผนสำหรับปีหน้า

ในความเป็นจริง ตลาดหุ้นที่พุ่งสูงรอบนี้ กลับห่างไกลจากพื้นฐานจริง เงินทุนจำนวนมากไหลกลับจากต่างประเทศ ล้วนมุ่งหวังอัตราดอกเบี้ยสูง

ระบบธนาคารมีเงินมากเกินไป เงินเหล่านี้จึงไหลเข้าสู่ตลาดทุนอย่างเป็นธรรมชาติ แม้รู้ว่าความเสี่ยงสูง ก็ทำอะไรไม่ได้

การรับเงินฝากง่าย แต่ปล่อยกู้ยาก เพราะอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไม่ต่ำเลย

"บอสครับ ทีมที่ปรึกษาวิเคราะห์ว่าความเสี่ยงในตลาดหุ้นอเมริกากำลังเพิ่มขึ้น ผลประกอบการปัจจุบันล่าช้า ไม่เพียงพอรองรับราคาหุ้น" หัวหน้าทีมวิเคราะห์รายงาน

"ดี ลดการถือครองต่อไป เริ่มจากขายหุ้นกลุ่มการเงินก่อน แล้วค่อยลดอุตสาหกรรมการผลิต ส่วน IT ให้ไว้ท้ายสุด" วิลเลียมตัดสินใจอย่างเด็ดขาด

"ครับบอส ตลาดหุ้นฮ่องกงก็คึกคักเกินไป หรือพูดอีกอย่างคือพวกเขาบ้าไปแล้ว"

"ฮ่า ขนาดตลาดพวกเขาเล็กไป" วิลเลียมเอ่ยพร้อมรอยยิ้ม "ทำแบบนี้ คงสัดส่วนการลงทุนไว้ครึ่งหนึ่ง เคลื่อนไหวช้าๆ หน่อย อย่าให้เกิดความผันผวน"

โดยรวมแล้ว นโยบายของวิลเลียม ไวท์เริ่มอนุรักษ์นิยมมากขึ้น ไม่ไล่ตามผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูงเกินไปอีกต่อไป

(จบบทที่ 380)