บทที่ 90 การอภิปรายเรื่องการลงทุน (ตอนจบ) (ฟรี)

บทที่ 90 การอภิปรายเรื่องการลงทุน (ตอนจบ)

“บางทีทุกคนอาจจะเคยได้ยินมาว่า ในต่างประเทศเคยมีคนใช้คณิตศาสตร์มาคาดการณ์ผลสลาก แล้วก็ทำเงินได้เป็นกอบเป็นกำ แล้วถ้าหากพวกเราใช้คณิตศาสตร์มาเปิดตลาดหุ้น A-share ล่ะ จะเกิดอะไรขึ้น?”

เผิงเกอเปิดเครื่องฉายโปรเจคเตอร์ ปรากฏภาพกราฟแนวโน้ม 120 วันทำการ แสดงให้ทุกคนเห็นอย่างชัดเจน

“นี่คือภาพกราฟแนวโน้ม 120 วันทำการของดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตที่ผมตัดตอนมานะครับ ปรับตัวสูงขึ้น 74 วัน ปรับตัวลดลง 46 วัน ความน่าจะเป็นในการปรับตัวสูงขึ้นคือ 61.7% สมมติว่าพวกเรายังคงอยู่ในวัฏจักรขาขึ้นนี้ โดยไม่พิจารณาปัจจัยอื่นๆ ความน่าจะเป็นที่วันทำการถัดไปจะปรับตัวสูงขึ้นก็คือ 61.7% ทุกคนรู้สึกว่าการลงทุนมันกลายเป็นเรื่องง่ายมากเลยใช่ไหมครับ?”

“แต่นี่มันผิดนะครับ ถ้าจะพูดให้ถูกก็คือ ตลาดทุนไม่ใช่ปัญหาความน่าจะเป็นง่ายๆ แต่เป็นปัญหาทางคณิตศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับการต่อสู้ชิงไหวชิงพริบระหว่างนักลงทุนรายย่อยกับเจ้ามือ ผมเรียกมันว่าตัวแปรแห่งการต่อสู้”

เผิงเกอคลิกเมาส์เบาๆ เปลี่ยนไปยังหน้าถัดไปของสไลด์นำเสนอ

บนจอโปรเจคเตอร์ ปรากฏภาพผู้ชายคนหนึ่งกับผู้หญิงคนหนึ่ง ด้านล่างในพื้นที่ว่างยังมีธนบัตรจีนสี่ใบวางอยู่

“ต่อไปผมจะใช้ตัวอย่างหนึ่ง มาอธิบายถึงตัวแปรในการต่อสู้นะครับ”

เขาหยุดไปครู่หนึ่ง รวบรวมความคิดแล้วพูดว่า: “ดังที่แสดงในภาพ ผู้หญิงชวนผู้ชายเล่นเกมเหรียญ ทั้งสองคนต่างก็ถือเหรียญคนละเหรียญ ถ้าหากเหรียญทั้งสองเหรียญออกหัวเหมือนกัน ผู้หญิงจะให้เงินผู้ชายสามหยวน ถ้าหากออกก้อยเหมือนกัน ผู้หญิงก็จะต้องให้เงินผู้ชายหนึ่งหยวนเช่นกัน แต่ถ้าหากเหรียญออกหัวหนึ่งก้อยหนึ่ง ผู้ชายจะต้องให้เงินผู้หญิงสองหยวน”

“ถ้าหากพวกเรานำทฤษฎีความน่าจะเป็นมาใช้ ความน่าจะเป็นที่ทั้งสองคนจะออกหัวเหมือนกันคือหนึ่งในสี่ ความน่าจะเป็นที่จะออกก้อยเหมือนกันก็คือหนึ่งในสี่เช่นกัน ส่วนความน่าจะเป็นที่จะออกหัวหนึ่งก้อยหนึ่งคือหนึ่งในสอง”

“แทนค่าในสูตรคำนวณ E = 1/4 × 3 + 1/4 × 1 + 1/2 × (-2) = 0 นั่นก็หมายความว่า ผลตอบแทนโดยเฉลี่ยของผู้ชายในการเล่นเกมเหรียญนี้เท่ากับศูนย์”

“ประเด็นสำคัญมาแล้วครับ”

เผิงเกอขึ้นเสียงสูง แล้วพูดต่อว่า: “เกมนี้ไม่ใช่แค่ความน่าจะเป็นธรรมดาๆ แต่มันขึ้นอยู่กับการที่ผู้ชายกับผู้หญิงเลือกที่จะออกหัวหรือก้อย เห็นได้ชัดว่าทั้งสองคนเป็นไปไม่ได้ที่จะออกแต่หัวหรือออกแต่ก้อยตลอดเวลา เพราะต่างก็ต้องการจะได้เงินในกระเป๋าของอีกฝ่าย นี่แหละครับคือตัวแปรแห่งการต่อสู้”

“หากนำตัวอย่างข้างต้นมาประยุกต์ใช้กับตลาดหุ้นก็เช่นเดียวกัน หุ้นเป็นไปไม่ได้ที่จะปรับตัวสูงขึ้นทุกวัน นักลงทุนรายย่อยกับเจ้ามือก็คือสองตัวละครที่กำลังต่อสู้ชิงไหวชิงพริบกันอยู่”

“สมมติว่าพวกเราเป็นเจ้ามือ จะทำอย่างไรถึงจะสามารถเก็บเกี่ยวนักลงทุนรายย่อยได้อย่างมั่นคง?”

เมื่อคำถามถูกโยนออกไป เผิงเกอก็กวาดตามองนักศึกษาที่อยู่ในนั้น นักศึกษาที่สบตากับเขาต่างก็ก้มหน้าลง ไม่กล้าที่จะมองตรงๆ

แม้แต่นักศึกษาแลกเปลี่ยนจากมหา'ลัยการเงินหัวหยางสองสามคน ในตอนนี้ต่างก็ก้มหน้าลงเงียบๆ สิ่งที่คณบดีคณะการเงินของพวกเขาพูดนั้น พวกเขาไม่เคยได้สัมผัสมาก่อนเลย ยังคงกำลังพยายามคิดตามอย่างหนักอยู่

สาขาคณิตศาสตร์การเงิน นี่มันคือเส้นทางที่ราบรื่นซึ่งสามารถนำไปสู่ประตูแห่งการเป็นนักวิชาการได้เลยนะ

เหอจิ้งที่นั่งอยู่แถวที่สาม หลังจากครุ่นคิดอยู่ครู่หนึ่ง ก็ตอบอย่างใจเย็นว่า: “ถ้าใช้เกมเหรียญเมื่อสักครู่มาตอบนะคะ สมมติว่าผู้หญิงเป็นเจ้ามือ เธอจะควบคุมความถี่ในการออกหัว เพราะถ้าหากทั้งสองฝ่ายออกหัวเหมือนกัน ผู้หญิงจะต้องเสียสามหยวน แต่ถ้าหากทั้งสองฝ่ายออกก้อยเหมือนกัน ผู้หญิงจะเสียเพียงแค่หนึ่งหยวน การลดความถี่ในการออกหัว ก็คือการลดความน่าจะเป็นในการเสียเงินค่ะ”

“ถูกต้องครับ”

เผิงเกอมองเหอจิ้งอย่างชื่นชม แล้ววิเคราะห์เกมเหรียญนี้ว่า: “เกมเหรียญนี้ดูเหมือนจะยุติธรรม แต่จริงๆ แล้วไม่ใช่เลย ผู้หญิงสามารถเลือกที่จะออกก้อยเพื่อจำกัดการขาดทุนได้ แต่ผู้ชายกลับไม่มีทางเลือกในการจำกัดการขาดทุนเลย เขาต้องการจะทำกำไรสูงสุด ก็จะต้องพยายามออกหัวให้ได้มากที่สุด ผ่านตัวแปรแห่งการต่อสู้ก็สามารถควบคุมจิตใจของนักลงทุนรายย่อยได้อย่างง่ายดายแล้วครับ”

“บางทีอาจจะมีคนพูดว่า ผู้ชายปรับเปลี่ยนไปออกก้อยก็สามารถทำกำไรได้แล้วไม่ใช่เหรอ?”

“ผมขอถามทุกคนหน่อยเถอะครับว่า เข้ามาในตลาดหุ้น ใครบ้างล่ะที่ไม่ใช่มาด้วยความคิดที่โลภอยากจะรวยล้นฟ้า ขอเพียงแค่คุณยังมีความโลภ โอกาสที่คุณจะออกหัวก็จะยิ่งมากขึ้น นี่จึงเป็นสาเหตุว่าทำไมตลาดหุ้นถึงถูกเรียกว่าเป็นสิ่งที่ขัดกับธรรมชาติของมนุษย์”

“แปะ แปะ แปะ—” เสียงปรบมือดังขึ้นในห้องเรียนทันที

ขณะที่จางหยางกำลังปรบมืออยู่ เขาก็อดไม่ได้ที่จะยอมรับว่าเผิงเกอพูดได้ถูกต้องจริงๆ

“ผมให้เวลาพวกคุณสามนาทีในการคิดนะครับว่า จะช่วยให้นักลงทุนรายย่อยทำกำไรได้อย่างไร”

เมื่อประโยคนี้ถูกพูดออกมา หลี่เสวี่ยเหยียน นักศึกษาแลกเปลี่ยนจากมหาวิทยาลัยปักกิ่ง ก็รีบตอบขึ้นทันทีว่า: “ตั้งเส้นตัดขาดทุนกับเส้นซื้อเพิ่ม ปฏิบัติตามวินัยอย่างเคร่งครัด ทำให้ความรู้กับการกระทำเป็นหนึ่งเดียวกันค่ะ”

“มีคำตอบอื่นอีกไหมครับ?” เผิงเกอดูเหมือนจะไม่พอใจกับคำตอบนี้เท่าไหร่

“ใช้เครื่องมือชี้วัดทางเทคนิคให้เป็นประโยชน์ เช่น แนวรับแนวต้าน KDJ และ MACD เป็นต้น และนำเส้นแนวรับแนวต้านตามสัดส่วนทองคำมาประยุกต์ใช้ค่ะ”

“ใกล้เคียงแล้วครับ”

“รวบรวมข้อมูลตลาดหุ้น ใช้แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ในการวิเคราะห์ เช่น แบบจำลอง ARIMA หรือแบบจำลอง GARCH ค่ะ”

“ไม่เลวเลยครับ คุณลองขยายความดูหน่อยสิ” เผิงเกอก็จำได้เช่นกันว่า คนที่พูดถึงแบบจำลองทางคณิตศาสตร์นั้นเป็นนักศึกษาจากมหา'ลัยการเงินหัวหยางของเขาเอง ก็เลยตั้งใจจะให้เขาได้แสดงความสามารถต่อหน้าทุกคนบ้าง

ทว่าชายคนนั้นกลับอ้ำๆ อึ้งๆ สายตาหลบเลี่ยงอยู่บ่อยครั้ง

เห็นได้ชัดว่า เขารู้เพียงแค่ผิวเผิน ไม่ได้รู้ลึกรู้จริง ความซับซ้อนที่แฝงอยู่ในคณิตศาสตร์การเงินนั้น ไม่ใช่นักศึกษาสาขาการลงทุนทั่วไปจะสามารถเชี่ยวชาญได้ อีกอย่างนี่ก็ไม่ใช่วิชาเอกด้วย

“เฮ้อ!” เผิงเกอถอนหายใจในใจ ขณะที่เขากำลังจะเฉลยคำตอบนั้นเอง เสียงทุ้มกังวาน มีเสน่ห์ของชายหนุ่มคนหนึ่งก็ดังมาจากทางด้านซ้าย

“เมื่อสักครู่ท่านนักวิชาการเผิงได้กล่าวถึงตัวแปรแห่งการต่อสู้ ถ้าจะให้พูดให้ถูกก็คือเรียกว่าจุดสมดุลของแนช ผมคิดว่านักลงทุนรายย่อยหากต้องการจะทำกำไร ก่อนอื่นจะต้องทำความเข้าใจตลาดนี้เสียก่อน จากนั้นจึงค่อยเป็นการต่อสู้ชิงไหวชิงพริบครับ”

“หืม?” สายตาของเผิงเกอ พร้อมกับทุกคน ต่างก็หันไปมองยังทิศทางของต้นเสียง

พอเห็นว่าเป็นจางหยาง เป้าซิงเหว่ยก็ถึงกับตกใจในใจ: “ไอ้หนุ่มคนนี้มันมีความรู้กว้างขวางขนาดนี้เลยเหรอ? ขนาดแนวคิดเรื่องจุดสมดุลของแนชใน ‘ทฤษฎีเกม’ ก็ยังรู้ด้วย”

“คุณลองขยายความดูหน่อยสิ” เผิงเกอมองสำรวจจางหยางแล้วพูด

ครั้งนี้ที่พวกเขามามหา'ลัยการเงินฮู่ตู ก็เพราะทึ่งในอัตราผลตอบแทน 57.4% ของเหอจิ้ง และก็อยากจะรู้ด้วยว่ารายงานวิเคราะห์ตลาดที่ลือกันนั้น เป็นฝีมือของจางหยางจริงๆ หรือเปล่า

พูดกันตรงๆ ก็คือ พวกเขาสงสัยว่าเป้าซิงเหว่ยแอบ “ปล่อยข้อสอบ” ต่างหาก ถึงได้ทำให้มหา'ลัยการเงินฮู่ตูในปีนี้สามารถเอาชนะมหาวิทยาลัยอื่นๆ ได้อย่างราบคาบ

ตอนเช้าที่จางหยางเดินเข้าห้องเรียนมา สายตาของเหล่าคณบดีและศาสตราจารย์จำนวนมาก ก็ทำให้เขารู้สึกถึงความไม่ปกติบางอย่างอยู่แล้ว

ตอนพักกลางวัน เขาก็ได้โทรไปถามหวังซิงปังเป็นพิเศษ จนได้ทราบเรื่องราวเบื้องหลังบางอย่างมาบ้าง

ในเมื่ออีกฝ่ายมาอย่างไม่เป็นมิตร วิธีตอบโต้ที่ดีที่สุดก็คือการเผชิญหน้าอภิปรายกันโดยตรง

“เกี่ยวกับความรู้ความเข้าใจในตลาด ผมอยากจะใช้เกมเหรียญที่ท่านนักวิชาการเผิงได้กล่าวถึงเมื่อสักครู่มาอภิปรายครับ”

จางหยางสูดหายใจเข้าลึกๆ รวบรวมความคิดแล้วพูดว่า: “สมมติว่าการที่ผู้ชายออกหัวคือ X ออกก้อยคือ 1-X การที่ผู้หญิงออกหัวคือ Y ออกก้อยคือ 1-Y เมทริกซ์ผลตอบแทนของผู้ชายก็คือ XY ได้กำไร 3 หยวน (1-X) Y ขาดทุน -2 หยวน X (1-Y) ขาดทุน -2 หยวน (1-X) (1-Y) ได้กำไร 1 หยวน”

“ผู้ชายต้องการจะชนะเงิน ก็จะต้องปรับค่า X เพื่อให้อัตราผลตอบแทนของตัวเองมากกว่าศูนย์ ส่วนผู้หญิงก็จะต้องปรับค่า Y เพื่อให้อัตราผลตอบแทนของผู้ชายน้อยกว่าศูนย์ หรือก็คือขาดทุนนั่นเองครับ”

“จากการคำนวณของผมเมื่อสักครู่นี้ ขอเพียงแค่ผู้หญิงรักษาระดับความถี่ในการออก Y ไว้ที่ 3/8 ไม่ว่าผู้ชายจะใช้กลยุทธ์ใดก็ตาม ทุกๆ ตาโดยเฉลี่ยก็จะเสียไป 1/8 ครับ”

“ถ้าจะพูดให้เข้าใจง่ายๆ หน่อยก็คือ การผสมผสานที่ (1-X) (1-Y) ได้กำไร 1 หยวนนั้น ก็คือกับดักที่ผู้หญิงตั้งไว้นั่นเองครับ กำไร 1 หยวน ไม่สามารถชดเชยความถี่ในการขาดทุน 2 หยวนได้เลย ผู้ชายดูเหมือนจะมีโอกาสชนะเงิน 50% แต่จริงๆ แล้วโอกาสชนะมันเข้าใกล้ศูนย์อย่างไม่มีที่สิ้นสุดครับ”

“ฟู่—” เขาสูดหายใจเข้าลึกๆ เน้นเสียงหนักแน่นแล้วพูดว่า: “นั่นก็หมายความว่า เกมนี้มันไม่ได้มีความยุติธรรมมาตั้งแต่แรกออกแบบแล้วครับ”

คำพูดแต่ละคำของจางหยางหนักแน่นชัดเจน ดังก้องกังวาน สายตาของทุกคนต่างก็จับจ้องไปที่เทพการเรียนผู้ซึ่งเป็นที่ยอมรับของสาขาการลงทุนมหา'ลัยการเงินฮู่ตูคนนี้

ไม่รอให้คนอื่นได้สติกลับมา เขาจ้องมองเผิงเกอบนเวทีบรรยายตรงๆ แล้วพูดต่อว่า:

“กลับมาที่เรื่องความรู้ความเข้าใจในตลาด ผมคิดว่านักลงทุนรายย่อยหากต้องการจะทำกำไรในตลาดทุน ก็จำเป็นจะต้องรู้ให้ชัดเจนเสียก่อนว่าตัวเองกำลังเล่นเกมอะไรอยู่ การทำความเข้าใจกฎเกณฑ์พื้นฐานอย่างถ่องแท้เท่านั้น ถึงจะสามารถค้นพบรูปแบบการทำกำไร XY ของตัวเองได้ครับ”

สิ้นเสียงพูด ห้องเลคเชอร์ที่เงียบจนได้ยินเสียงเข็มตกก็พลันมีเสียงปรบมือที่คมชัดดังขึ้น เป็นเผิงเกอที่ปรบมืออยู่บนเวทีบรรยายตามลำพัง

“แปะ—”

“แปะ แปะ—”

“แปะ แปะ แปะ—”

เสียงปรบมือทีละเสียงดังขึ้นตามมา ดังก้องกังวานไปทั่วทั้งห้องเลคเชอร์

ขณะที่สวี่จื่อรั่วกำลังปรบมืออยู่ ก็ยังไม่ลืมที่จะหันไปมองเหอจิ้งกับหลานซือซือแล้วกล่าวชมเชยว่า: “ถึงแม้จะฟังไม่ค่อยเข้าใจ แต่สมแล้วที่เป็นผู้ชายที่รั่วรั่วของฉันหมายปอง พูดได้สุดยอดมากเลย!”

“ฉันก็หมายปองเหมือนกันนะ” หลานซือซือพูดกึ่งเล่นกึ่งจริง

เว่ยอวิ้นซือ: “ฉันด้วย”

“เก่งจริงๆ แฮะ” เหอจิ้งรู้สึกขึ้นมาทันทีว่า เธอกับจางหยางอยู่คนละมิติกันเลยจริงๆ เธอยังมีอะไรที่ต้องเรียนรู้อีกเยอะมาก

กลุ่มคนที่ยืนฟังอยู่ด้านนอกห้องเรียน สวี่จื่อโหรวก็ฉายแววประหลาดใจเช่นกัน เธอดูเหมือนจะเริ่มเข้าใจแล้วว่าทำไมสวี่จื่อรั่วถึงได้เป็นแฟนคลับตัวยงของจางหยางขนาดนี้ เขามีเสน่ห์อยู่บ้างจริงๆ นั่นแหละ

ซูเทียนอี้ คณบดีคณะการเงิน มหาวิทยาลัยการเงินและเศรษฐศาสตร์ตะวันตกเฉียงใต้ จ้าวเยี่ยนเฟิง คณบดีคณะการเงิน มหาวิทยาลัยชิงหวา รวมถึงคณบดีจากมหาวิทยาลัยชั้นนำอย่าง “ปักกิ่ง-ฟู่ตั้น-เจียวทง” ต่างก็ปัดเป่าความสงสัยเรื่องการโกงของมหา'ลัยการเงินฮู่ตูทิ้งไปจนหมดสิ้น

ส่วนในกลุ่มใหญ่ของสาขาการลงทุนมหา'ลัยการเงินฮู่ตู ข้อความของรุ่นน้องก็เด้งขึ้นมารัวๆ

[หลินอี้ฉือ] : แม่เจ้าโว้ย! นี่มันคือรุ่นพี่จางหยางในตำนานเลยเหรอเนี่ย?

[หวังเฉี่ยว] : อะไร XYXY, XXYY ฟังไม่เข้าใจเลยสักคำ รู้สึกเหมือนความรู้มันไหลผ่านสมองไปเฉยๆ เลยอ่ะ แต่รุ่นพี่จางหยางหล่อจริงๆ นะ อยากจะได้ผู้ชายคนนี้!

[หลี่ฉีฉี] : ถ้ารุ่นพี่จางหยางสารภาพรักกับฉันในวัน 520 นะ ต่อให้ต้องขับรถหรู อยู่บ้านหลังใหญ่ฉันก็ยอม!

[เฉินเจียเสี่ยว] : กลยุทธ์ มหภาค คณิตศาสตร์ ความรู้ความเข้าใจ… แม่เจ้าโว้ย! ฟังบรรยายจบแล้วรู้สึกเหมือนตัวเองกลับมาเก่งอีกครั้งแล้วล่ะ สัปดาห์หน้าตลาด A ใหญ่ต้องซวยแน่ๆ พระเยซูมาก็ห้ามฉันไม่ได้แล้ว!