ตอนที่ 210 จากสายเหยี่ยวสู่สายพิราบ

ตอนที่ 210 จากสายเหยี่ยวสู่สายพิราบ

เวลา 09.00 - 10.00 น. โลหะเงินดีดตัวกลับจากจุดต่ำสุด และพลิกกลับมาเป็นบวกอีกครั้งในวัน

เวลา 10.00 น. ตลาดอเมริกาเปิดทำการ ดัชนีหลักทั้งสามของสหรัฐฯ เปิดกระโดดขึ้นพร้อมกัน Nasdaq บวกกว่า 0.8% Dow Jones บวก 0.4% และ S&P 500 บวก 0.6% ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์ยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดต่ำลงอย่างต่อเนื่อง ได้เพิ่มน้ำหนักการเดิมพันของตลาดว่าในการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไปจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ก่อนหน้านี้ จากข้อมูลฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยของ CME Group (Chicago Mercantile Exchange) ระบุว่ามีความเป็นไปได้ที่จะมีการลดดอกเบี้ย 3 ครั้งภายในปีนี้ โดยมีสัดส่วนการลดรวม 75-100bp แบ่งเป็นเดือนมกราคม 25bp เดือนมีนาคม 25bp และเดือนพฤษภาคม 25 หรือ 50bp

เมื่อวันที่ 28 มกราคม คณะกรรมการ FOMC ของเฟดได้ประกาศเริ่มวงจรการลดดอกเบี้ย และปรับลดทันที 25bp ซึ่งสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์นี้ แนวโน้มการรีบาวด์ของดอลลาร์จึงหยุดชะงักกะทันหันและเริ่มร่วงลงไม่หยุด

สินค้าโภคภัณฑ์ดีดตัวขึ้นยกแผง รวมถึงโลหะมีค่าด้วย

โดยรวมแล้ว การปรับตัวขึ้นของทองคำและโลหะเงินในรอบนี้เกิดจากความเชื่อมั่นในตลาดดอกเบี้ยที่ฟื้นตัว และการที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคในคืนนี้ทำจุดต่ำสุดใหม่ ก็ยิ่งโหมกระพือให้ตลาดยิ่งเดิมพันว่าดอกเบี้ยจะต่ำลงไปอีก

จุดนี้สามารถสังเกตได้จากการเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย

ตลาดซื้อขายล่วงหน้าชิคาโก (CME) สามารถซื้อขายอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดได้ เพราะที่นี่มีสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัว นักลงทุนสามารถวางเดิมพันได้ตามความต้องการ

ยกตัวอย่างเช่น หลังจากจบการประชุม FOMC วันที่ 28 มกราคม เฟดจะประกาศแนวทางนโยบายดอกเบี้ยออกมา

จากแนวทางดังกล่าว CME จะออกแบบตัวเลือกมติอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้ทั้งหมดออกมาให้นักลงทุนได้วางเดิมพัน

แนวทางนี้เปรียบเสมือนการกำหนดโทนสำหรับการลดดอกเบี้ยในปีนี้

เบอร์นันเก้ ประธานเฟด ได้กล่าวในการประชุมเปิดศักราชว่า เมื่อพิจารณาจากเงินเฟ้อทั่วสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวและสถานการณ์การจ้างงานที่ตึงเครียด สภาพแวดล้อมทางดอกเบี้ยที่ผ่อนคลายตามที่ตลาดคาดหวังกำลังจะมาถึง คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ย 2-4 ครั้งภายในปีนี้ โดยลดไม่ต่ำกว่า 75 Basis Points

ถ้อยแถลงที่มีความเป็น "สายพิราบ" อย่างสุดขั้วนี้ เปรียบเสมือนการทิ้งระเบิดลูกใหญ่ลงสู่ตลาดที่กำลังเงียบสงบ!

ก่อนหน้านี้ ความน่าจะเป็นที่ CME เดิมพันว่าจะมีการลดดอกเบี้ย 75bp ขึ้นไปในปีนี้มีเพียง 6% แต่หลังจากวันที่ 28 มกราคม ความน่าจะเป็นนี้พุ่งทะยานไปถึง 38%!

โปรดสังเกตว่า ความน่าจะเป็นของฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยนั้นเป็นพฤติกรรมของตลาด สามารถเข้าใจได้ว่ามีเงินทุน 38% ที่มองว่าการลดดอกเบี้ยจะไม่ต่ำกว่า 75bp ไม่ใช่ว่าเฟดมีโอกาส 38% ที่จะลดดอกเบี้ย 75bp นี่เป็นคนละเรื่องกันโดยสิ้นเชิง

ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยทำได้เพียงสะท้อนพฤติกรรมตลาด มีค่าแก่การอ้างอิงในระดับหนึ่ง แต่ไม่ได้ถูกต้องร้อยเปอร์เซ็นต์

ถึงกระนั้น สถาบันการเงินส่วนใหญ่ก็ยังยึดข้อมูลฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยของ CME เป็นคัมภีร์ในการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของดอกเบี้ย

ในมุมมองของพวกเขา หาก CME วิเคราะห์จบและกำหนดราคาเรียบร้อยแล้ว ผลลัพธ์ก็จะไม่เปลี่ยนแปลง

ตรรกะของทฤษฎีนี้คือ ตราบใดที่ภายในเฟดบรรลุฉันทามติ ย่อมต้องมีเงินทุนที่รู้ข่าวก่อนล่วงหน้า การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ความน่าจะเป็นของตัวเลือกที่ถูกต้องจะพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว จนกระทั่งถึงจุดสมดุล

พูดภาษาชาวบ้านก็คือ ต้องมีหนอนบ่อนไส้ชิงลงมือก่อนแน่นอน

ในอนาคต จะมีเว็บไซต์ชื่อ Polymarket ที่ใช้แนวคิดนี้สร้างแพลตฟอร์ม "ทำนายผล" บนบล็อกเชนที่เดิมพันได้ทุกสรรพสิ่ง

Polymarket เปิดฟังก์ชันให้ผู้ใช้สามารถออกแบบสัญญาเดิมพันได้ คนธรรมดาสามารถเปิดโต๊ะพนันได้ เช่น พนันว่า "ใครจะชนะเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนต่อไป", "บิตคอยน์จะทะลุ 130,000 ดอลลาร์ในปีนี้หรือไม่", "พรุ่งนี้อีลอน มัสก์ จะรีทวีตกี่โพสต์" เป็นต้น

ไม่มีอะไรที่คนอเมริกันไม่กล้าพนัน ถ้าพวกเขาคิดออก

ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยก็เช่นกัน

"พรุ่งนี้มัสก์จะรีทวีตกี่โพสต์" สามารถนำมาถกเถียงร่วมกับ "การประชุมดอกเบี้ยครั้งหน้าจะลดกี่ Basis Points" ได้ เพราะองค์ประกอบของ "สัญญาฟิวเจอร์ส" สองชนิดนี้คล้ายคลึงกัน

ใครจะรู้ว่ามัสก์จะรีทวีตกี่ครั้ง? ก็ต้องเป็นตัวมัสก์เอง

ใครจะรู้ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยกี่จุด? ก็ต้องเป็นเหล่าคณะกรรมการของเฟด

เอาล่ะ ถ้ามีโอกาสมาวางอยู่ตรงหน้า ขอแค่แทงข้าง "คำตอบที่ถูกต้อง" ก็จะทำเงินได้มหาศาล จะมีสักกี่คนที่ต้านทานความเย้ายวนนี้ได้?

เหมือนก่อนเริ่มการแข่งขัน อัตราต่อรองอาจจะแกว่งไปมา แต่เมื่อใกล้วันแข่ง "เจ้ามือ", "ผู้กว้างขวาง" และ "แหล่งข่าววงในที่ไม่ประสงค์ออกนาม" จะดาหน้ากันออกมาวางเดิมพัน

สุดท้าย ผลลัพธ์ย่อมใกล้เคียงความจริง นี่เป็นเรื่องแน่นอน

นัยสำคัญของฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ตรงนี้ หรือมองในมุมหนึ่ง มันสามารถใช้เป็น "กระบอกเสียง" และ "เข็มทิศนโยบาย" ของเฟดได้เลยทีเดียว

ก่อนวันที่ 28 มกราคม ตลาดประเมินความน่าจะเป็นที่จะลดดอกเบี้ย 25bp ในวันที่ 28 มกราคม ไว้ที่ 90%, ลด 50bp ที่ 2.6% และไม่ลดดอกเบี้ยที่ 7.4%

ประเมินความน่าจะเป็นที่จะลดดอกเบี้ย 25bp ในวันที่ 18 มีนาคม ไว้ที่ 78%, ลด 50bp ที่ 20% และหยุดลดดอกเบี้ยที่ 2%

และแล้วเมื่อถึงวันที่ 28 มกราคม ท่าทีที่เทไปทางสายพิราบสุดตัวของเฟดก็เหนือความคาดหมายของตลาด ทำให้หลังจากนั้น ความน่าจะเป็นของขนาดการลดดอกเบี้ยในวันที่ 18 มีนาคม ของ CME เกิดความผันผวนอย่างรุนแรง

จนถึงเมื่อวานตอนปิดตลาด ตลาดหลักทรัพย์แสดงให้เห็นว่า โอกาสที่ FOMC ครั้งหน้าจะลด 25bp อยู่ที่ 66%, ลด 50bp อยู่ที่ 33% และไม่ลดดอกเบี้ยอยู่ที่ 1%

เห็นได้ชัดว่า นักลงทุนเพิ่มความคาดหวังสูงขึ้น

และหลังจากดัชนีความเชื่อมั่นประกาศออกมาในคืนนี้ โอกาสลด 50bp ก็พุ่งขึ้นเป็น 38% ช่องว่างระหว่างการลด 25bp เริ่มแคบลงเรื่อยๆ แสดงว่าตลาดกำลังเดิมพันกันอย่างดุเดือด และเสียงภายในเฟดเองก็คงไม่เป็นเอกฉันท์

...

เวลา 10.32 น. โลหะเงินที่ถูกกดดันมาค่อนวันกลับมายืนเหนือ 30.90 ดอลลาร์อีกครั้ง เหลืออีกเพียงก้าวเดียวก็จะพุ่งชน 31 ดอลลาร์!

30.92, เปิดสถานะขาย 886 สัญญา! 30.90, ปิดสถานะซื้อ 1,530 สัญญา! 30.97, เปิดสถานะซื้อ 1,709 สัญญา!

แรงกดดันจากฝั่งขาลงเริ่มแผ่วลงเรื่อยๆ การบุกของฝั่งขาขึ้นทำให้พวกเขารับมือได้ยากลำบาก

เทรดเดอร์ของธนาคารบาร์เคลย์สกำลังยุ่งอยู่กับการเปิดและปิดสถานะ เพื่อดันราคาโลหะเงินให้สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

"พรรคพวก พวกมันใกล้จะยันไม่อยู่แล้ว!"

จอห์นลุกขึ้นยืนตระหง่าน

"ตอนนี้ เดี๋ยวนี้ ทันที! ทะลวง 31 ดอลลาร์ให้ได้ กวาด Stop Loss ด้านบนให้เกลี้ยง!"

"ครับ ท่านประธาน!"

"รับทราบ!"

"ไอ้ลูกหมาพวกนั้น เตรียมตัวเป็นมนุษย์บินได้เลย!"

เปรี๊ยะ! เปรี๊ยะ!